国内“五一”假期来了，但(dàn)海外市(shì)场风险依(yī)旧不容(róng)忽视。在(zài)美国多项(xiàng)重要经济(jì)数(shù)据出炉后，美(měi)联储也将召开(kāi)5月议息会(huì)议，市场普遍(biàn)预期将继续加息25BP。在利(lì)好利空消息交(jiāo)织下，节后市(shì)场走(zǒu)势将如何演(yǎn)绎？

　　美国第一共和(hé)银行股价已累计下跌90％以上雪燕只泡了三四个小时可以煮吗，泡发好的雪燕一般煮多长时间p>

　　截至周(zhōu)五收盘，美国第一共和(hé)银行的股价(jià)收(shōu)跌(diē)43.2％，盘中一度腰斩，且多次触发停(tíng)牌，原因是达成(chéng)救(jiù)助(zhù)协议以(yǐ)维持该银行运营(yíng)的希望在(zài)变得渺茫。该股(gǔ)今年(nián)已下跌90％以上。消息(xī)人士称，该银(yín)行很(hěn)有可能会被美国(guó)联邦(bāng)储蓄保险公司(sī)（FDIC）接管(guǎn)。

　　根(gēn)据美媒报(bào)道，自(zì)美国第一共和银行公(gōng)布其(qí)第一季(jì)度(dù)存款下降40.8％至(zhì)1045亿(yì)美(měi)元后，该(gāi)银(yín)行股价在接下来的两天内下跌(diē)超过(guò)60％，创(chuàng)下历(lì)史新低。目前(qián)包括(kuò)来自美国联邦储蓄(xù)保险公(gōng)司、财政部(bù)和美联(lián)储的官(guān)员正(zhèng)在(zài)与其他银行进行协调会议(yì)，为第一共和银行(xíng)制定救助计划。

　　美联储(chǔ)反(fǎn)省硅谷银行(xíng)倒闭，寻(xún)求(qiú)大范围加(jiā)强(qiáng)银行规管(guǎn)

　　在(zài)当地时间(jiān)4月28日公布的(de)内(nèi)部审查报告中，美(měi)联储承(chéng)认，对(duì)于上(shàng)月硅谷银(yín)行(xíng)的(de)倒(dào)闭案，美联(lián)储难辞(cí)其咎，倒闭既源(yuán)于该行自(zì)身风险管(guǎn)理薄弱，也和美联储的(de)审查督导行动拖沓有(yǒu)关。

　　美联储认为(wèi)，银行业审(shěn)查(chá)员未能采取(qǔ)有力行动解决硅谷银行越来越(yuè)多的问题。美联储负责(zé)金(jīn)融业监管的副主席巴尔（Michael Barr）在报告中称，审查员未能充分认识到，随着硅谷银行(xíng)的规模扩(kuò)大(dà)、复杂性增加，该行变得有(yǒu)多么不堪(kān)一击。他们的确(què)发现了风险，却没有采(cǎi)取足够的措施，保证该行足(zú)够迅速地解决(jué)问(wèn)题。

　　报告中，巴尔(ěr)总结硅谷(gǔ)银行倒闭有四大(dà)成因，其中三点都和(hé)美联储监管不力(lì)有关(guān)。他说，美(měi)联储监管者的错误部分源(yuán)于(yú)，特朗普执政时的金融业(yè)改革(gé)普(pǔ)遍放松了对中等银(yín)行的规管。

　　巴尔(ěr)还提(tí)到，美联储的(de)文(wén)化转变似(shì)乎导(dǎo)致(zhì)联储(chǔ)的(de)监管(guǎn)变得更宽松。这些变化体现在(zài)降低标准、增加复杂(zá)性，以及监管方式不够自信(xìn)果(guǒ)断，它们阻碍了有效的监管(guǎn)。

　　美(měi)联储认为，其银行业审查员(yuán)已经确定了(le)硅谷银行存在导致其倒闭(bì)的一(yī)大(dà)问题——利率相关(guān)风险，但美(měi)联储自身的流程“过于审慎”，侧(cè)重在采(cǎi)取(qǔ)行(xíng)动以前(qián)累积(jī)过多的证据。

　　美(měi)联(lián)储的(de)数(shù)据(jù)显示(shì)，截至(zhì)倒闭(bì)时，硅谷银行收(shōu)到31项监管机构的公开审查报告或警(jǐng)告，数量是其他银行(xíng)的三倍。报告称，随着(zhe)硅谷(gǔ)银行壮(zhuàng)大，近些年(nián)美(měi)联储忽视了范(fàn)围更广的问题，比如该行多年来一直突破内部风险限制，其(qí)采(cǎi)用的流动(dòng)性(xìng)指标却显示(shì)，存款基础稳定，其利(lì)率(lǜ)相关风险(xiǎn)还被评(píng)为令人满(mǎn)意。

　　巴尔透露，美联储将重新审(shěn)查，适用于资产超过千亿美元银行的(de)一系列规定，包括压力测试和流动性要(yào)求，将重新雪燕只泡了三四个小时可以煮吗，泡发好的雪燕一般煮多长时间评估，怎样(yàng)监督和监管一家银行对利率(lǜ)流动性风险的风控。

　　巴(bā)尔(ěr)说，硅谷(gǔ)银(yín)行倒(dào)闭表明，需(xū)要(yào)对范围更广泛的银行强化适(shì)用的(de)标准，联(lián)储应考虑，让更大范(fàn)围(wéi)的银行适用(yòng)标准和的(de)流动性(xìng)规定。他呼吁，重新评(píng)估，对于超过25万美元联(lián)邦保险上限的银行存款，监管方的处(chù)理方。

　　巴尔认(rèn)为，美联储应要求更(gèng)广泛的银行考虑到可出售证券的未实现损益，以便让银行的资本(běn)要求(qiú)更(gèng)好地匹配(pèi)其财务状况和风(fēng)险。他暗(àn)示，对资(zī)本规划和风险管理不足的公司(sī)，美联(lián)储可能增(zēng)加资本或流动性(xìng)的要求，或(huò)者限(xiàn)制股票回购、股息(xī)支付或高管薪(xīn)酬。

　　美(měi)总统拜登(dēng)批准(zhǔn)内(nèi)华达州和佛罗里达州重大灾(zāi)难声明

　　据央视(shì)新闻(wén)消息，根(gēn)据美国白宫当地时间4月28日(rì)的声明，美国总统拜登批准内华(huá)达(dá)州重大灾难声明，他下(xià)令为3月8日至3月19日期(qī)间受冬季风暴影响的地区提(tí)供联(lián)邦援助。

　　此外，拜登还(hái)于27日晚批准佛罗里达州重大灾难(nán)声明，他下令为4月(yuè)12日至4月14日期间受(shòu)严重风暴影响的地区提供联邦援(yuán)助。

　　联邦援助资金可在成本分担的基(jī)础上提供给州政府和符合条件的(de)地方政府(fǔ)以及某(mǒu)些私人非营利组织，用于受灾害影(yǐng)响地区(qū)的(de)应急(jí)和(hé)修复工作。

　　欧盟与(yǔ)波(bō)兰等五(wǔ)国就乌克兰农产品(pǐn)相关事宜达成原(yuán)则性协议

　　据央(yāng)视新闻消息(xī)，当(dāng)地时(shí)间28日，欧盟委员会执行副(fù)主席(xí)东布罗夫(fū)斯基斯(sī)对外宣布(bù)，欧委(wěi)会已与保加利亚、匈牙利、波兰、罗马尼(ní)亚和(hé)斯洛伐克就乌克兰农产(chǎn)品(pǐn)相关事宜达成(chéng)原则(zé)性协议(yì)。

　　东布罗夫斯基斯(sī)表示，欧盟已采取行(xíng)动解决(jué)欧盟(méng)成员(yuán)国和乌克兰农民的担忧。具体措施包括推动波(bō)兰、斯洛伐(fá)克、保(bǎo)加利亚等国(guó)撤回针对乌农产品的单边措施。从欧盟层面对小麦(mài)、玉米(mǐ)、油(yóu)菜籽、葵花籽等4种农产品实施保障措施。为5个(gè)受影响(xiǎng)的成员国农民提供(gōng)1亿(yì)欧元的一揽子支持。此(cǐ)外，欧盟(méng)将继续推(tuī)进包括(kuò)葵花籽油等产品的倾销调查。欧盟将进一步确保乌克兰农(nóng)产品通(tōng)过(guò)欧盟通道出口到其他国家。

　　美国滞胀困境：经济继续放缓，通胀依旧(jiù)高企

　　4月28日，美国商务部最新公布的数据(jù)显示，美国3月核心PCE物价(jià)指数(shù)同比(bǐ)上升4.6％，预估为4.5％，前值为4.6％。同时美国3月核心PCE物价(jià)指数环(huán)比上涨0.3％，与(yǔ)市(shì)场预期(qī)及前值持平。

　　据悉，剔除食品和能源的(de)核心PCE物价(jià)指数是(shì)美联储(chǔ)青(qīng)睐的通胀指标之一。此次公布的(de)数据(jù)再度印证了(le)美国(guó)通(tōng)胀的居高不下，这(zhè)加大了美联储(chǔ)5月再次加息的可能性。报告公布后(hòu)，美国短期利率期货小幅(fú)下跌，反映出5月份加(jiā)息25BP的可(kě)能(néng)性约为90％。

　　就在此前一天(tiān)，美国商务部公布(bù)的一季度美国宏观经(jīng)济(jì)数据显(xiǎn)示，美国一季度GDP同比仅增长(zhǎng)1.1％，大幅不(bù)及(jí)市场(chǎng)预期的2％，且(qiě)增速较(jiào)前值(zhí)2.6％显著放(fàng)缓。而(ér)同日公布的(de)一(yī)季度核心PCE物价指数(shù)年(nián)化(huà)环比初值升至4.9％，超出市场预(yù)期的4.7％及前值4.4％。

　　一德期货宏观(guān)贵金属(shǔ)分析师张晨向(xiàng)期货(huò)日报记者表示，上述数据显示出美国经济放(fàng)缓但通胀水平依(yī)旧高企的滞(zhì)胀(zhàng)特征。不过(guò)，从(cóng)美国GDP折年数同比数据来(lái)看，他(tā)认为一季度1.6％的增速(sù)较去(qù)年(nián)四季度0.9％的增(zēng)速(sù)出现(xiàn)明显(xiǎn)回暖(nuǎn)，显(xiǎn)示(shì)出美国经济虽有放缓，但韧性尚存。

　　“一季度美(měi)国(guó)GDP数据超预期放缓，坐实了(le)市场对(duì)于美国经(jīng)济衰(shuāi)退的忧虑(lǜ)，再加上目前欧美银行信用危机的尾部效应持续存(cún)在，金融不稳定叠加经(jīng)济景气下滑，一定程度上削弱(ruò)了美联储货币政策的紧缩预期(qī)，同时增加(jiā)了下半年美联储降息的预期。”中信建(jiàn)投期货(huò)宏观贵金属分析师罗亮认为。

　　不(bù)过，他也表示，由(yóu)于(yú)反(fǎn)映核心个(gè)人消费支(zhī)出在内的一(yī)季度PCE通胀数据(jù)持续(xù)上升，再(zài)加上周五晚间公布的3月核(hé)心PCE数(shù)据也偏强，因(yīn)此美联(lián)储5月份(fèn)加息基本不存在(zài)悬念，此次GDP数据更多影响的是年中美联储的政策变化。

　　5月加息或“板上(shàng)钉钉”，此次会议还需关注什(shén)么？

　　金瑞期货宏(hóng)观贵金属分析师吴(wú)梓杰认为，当前美(měi)联储货币(bì)政策面临(lín)抑制通胀以及(jí)宏观审(shěn)慎两难的(de)抉择。随着(zhe)此前(qián)银行业(yè)危机的(de)爆(bào)发以及一季(jì)度经济的回(huí)落，美国当前(qián)经(jīng)济的脆弱性以及下行压力(lì)已经持续增加，但是一季度核心PCE同样大幅(fú)超过预期，显示(shì)出核心通(tōng)胀黏性超预期(qī)。

　　“对于(yú)美联(lián)储来说，这(zhè)意味着(zhe)进行政策选择(zé)时不得不更加慎重。”吴梓杰预计(jì)，美联储(chǔ)5月(yuè)大(dà)概率将会保(bǎo)持加息25BP的(de)节奏(zòu)，但(dàn)在记者会上鲍威尔表态或(huò)将更(gèng)加注重安抚市场(chǎng)情绪，强(qiáng)调对宏观风险的把(bǎ)控，且对未来(lái)加息的态度(dù)或将(jiāng)更加谨慎。

　　张(zhāng)晨认为，目前市场已经(jīng)对美联储5月加(jiā)息25BP作出(chū)了(le)充分的计(jì)价。鉴(jiàn)于此次会议并无最新(xīn)点阵图和经(jīng)济展望公(gōng)布，因此(cǐ)会议重点在(zài)于(yú)利(lì)率决议声明及鲍威尔的会后发言两(liǎng)方面。其中，在决议声明方面，可(kě)重(zhòng)点观察措辞调(diào)整变(biàn)化(huà)情况，特别是(shì)能(néng)否出现“停(tíng)止加息”相关(guān)暗示(shì)。而在会后的新闻发布会上，需要重点关(guān)注鲍威尔(ěr)对于经济与通胀前景、后续货币政策以及银行业危机(jī)引发(fā)的信(xìn)贷收缩等方(fāng)面(miàn)的(de)观点(diǎn)论述。特别是如果(guǒ)出现“停止(zhǐ)加息”等明(míng)显鸽派(pài)暗(àn)示，则(zé)无论对于(y雪燕只泡了三四个小时可以煮吗，泡发好的雪燕一般煮多长时间ú)商品市场还是(shì)权益市(shì)场(chǎng)而(ér)言，均构成(chéng)短(duǎn)期(qī)提振。

　　罗亮认为，此(cǐ)次美联储会议需要关注三(sān)个方(fāng)面：一是考虑到通胀的顽固性，美联储是否会透露其愿意容(róng)忍(rěn)更(gèng)高水平(píng)的通胀；二是美联储对于目前金融以及经(jīng)济(jì)风(fēng)险的(de)判断，到底是短期风(fēng)险还是长(zhǎng)期风险；三是美联(lián)储(chǔ)未来的货币(bì)政策预期，比如是(shì)否透露下半(bàn)年将降(jiàng)息或者不降息。

　　他(tā)认为(wèi)，如果(guǒ)美联(lián)储依然偏鹰派(pài)，则预期风险资产将继续(xù)回(huí)调(diào)，美(měi)债利(lì)率曲线会加深倒(dào)挂的程度，对市场而言偏负面；如果美联储偏鸽派，那(nà)市场(chǎng)风险偏好会再度(dù)上升，美元指(zhǐ)数预计显著下行，贵金属将(jiāng)领涨资产。

　　吴梓杰表示，由(yóu)于当前市(shì)场对5月(yuè)加(jiā)息(xī)25BP已经计(jì)价较(jiào)为充(chōng)分，预计加息(xī)结果不会引起市场(chǎng)较大波(bō)动(dòng)，但是对于6月及以后(hòu)偏(piān)鹰的政策预期交易依旧不足(zú)。因此(cǐ)，他(tā)认为本次(cì)会议上需要重(zhòng)点(diǎn)关注美联储声明以及鲍(bào)威尔在记者会上对未来(lái)政策(cè)路径的展望。“尤其是如果美(měi)联储意(yì)外偏(piān)鹰，比如表现出了6月仍将(jiāng)加息的倾(qīng)向(xiàng)，则(zé)市场(chǎng)或将面临(lín)较(jiào)大的冲击(jī)，相关风险资(zī)产有意外下跌的风险。”他说。

　　贵(guì)金属市场面(miàn)临涨跌两难(nán)局面

　　近期美元指数持稳(wěn)，贵金属行情则(zé)表现乏力(lì)。张晨认为，4月(yuè)以来(lái)，欧美(měi)银(yín)行业(yè)风险事件溢出影(yǐng)响逐(zhú)渐(jiàn)减弱，市场(chǎng)对于美联(lián)储(chǔ)货(huò)币政策迅速转向的(de)乐观(guān)预(yù)期(qī)出现(xiàn)一定修(xiū)正，贵金属市场出现(xiàn)高位(wèi)振荡调(diào)整(zhěng)，但总体回调幅度有限。

　　当下来(lái)看，他(tā)认为贵金(jīn)属市场在(zài)利多、利空(kōng)因素间来回拉扯。利多因素(sù)方面，美联储加息临近尾声(shēng)，对贵金属(shǔ)价(jià)格(gé)的压(yā)制边际减弱。同(tóng)时，美(měi)国经济前景黯淡(dàn)，债务上限悬(xuán)而未决以及(jí)银行(xíng)业风险事(shì)件余波反复，不断激发(fā)市场避险(xiǎn)情绪。从更为宏(hóng)观的角度来看(kàn)，全球“去(qù)美元化”方(fāng)兴未艾，各国央行强化黄金资产储备功能，使得央行“购(gòu)金潮”经久不(bù)息(xī)。上述(shù)种种因(yīn)素均对贵金属(shǔ)价(jià)格形成支撑。

　　而利(lì)空因素主要是，市场(chǎng)和美联储(chǔ)对于(yú)后续货币政策之间的(de)预期(qī)差，以及(jí)美国经济层面的韧性(xìng)犹存。“特别是就业市场(chǎng)尽管过热态势(shì)有所(suǒ)缓和，但(dàn)无论是新增非(fēi)农就业人数还是失业(yè)率指标(biāo)，还(hái)远未触及(jí)经济(jì)衰(shuāi)退以及美联储货币政策转向的(de)阈(yù)值区间，这极有可能(néng)造(zào)成通胀回归(guī)波折反复，进而引(yǐn)发美联储(chǔ)货币(bì)政策前景预期(qī)摇摆。”他说。

　　他(tā)预计，在5月(yuè)美(měi)联储议息(xī)会议落地后(hòu)的一段时间内，市场仍(réng)然会延续(xù)上述(shù)的修正走势，美联储还需在更多数(shù)据指引以及银行风险事件落地后(hòu)，再相机作出(chū)政策调整，而在此之前预计仍会延续当前“走一(yī)步看一步”的决策思路。而市(shì)场对于年(nián)内降息的乐观预期的修正空间犹(yóu)存。

　　罗亮认为，目前贵金属市场的逻辑有两条(tiáo)主线：一是美国经济(jì)是(shì)否(fǒu)会陷入衰退，二是(shì)全球贸易结(jié)算体系下美元的(de)趋势(shì)压力。“过去(qù)20年，贵金属价格主要锚定的(de)是美(měi)债实(shí)际利率的变化，但是最(zuì)近这种(zhǒng)联系正(zhèng)在(zài)脱钩，央(yāng)行购金(jīn)以及美元结算(suàn)体系的变化使得贵金(jīn)属获得(dé)了越来越多的(de)金融溢价(jià)。”整(zhěng)体来看，他认(rèn)为目前贵(guì)金属多(duō)头驱(qū)动(dòng)的(de)逻(luó)辑(jí)还没结束，且(qiě)近期的表现也是易涨难(nán)跌。从资产配置的角(jiǎo)度来看，仍推荐(jiàn)将贵金属作为多头配置(zhì)。

　　“当前贵金(jīn)属市场(chǎng)已经表现(xiàn)出了一定程度的易涨难跌。”吴梓杰表示，一方面，美(měi)国经(jīng)济(jì)下行以(yǐ)及欧美银(yín)行业风险带来(lái)的避险情绪对(duì)贵金(jīn)属价格仍有(yǒu)一定支撑(chēng)，但(dàn)边(biān)际减(jiǎn)弱；另(lìng)一方面，美国(guó)通胀高(gāo)位带来的加息预测，未能对贵金属形成有力的回落(luò)压力。因此，他(tā)预(yù)计(jì)贵金属市场整体仍(réng)以高位振荡为主，在基(jī)准假(jiǎ)设(shè)下，贵金(jīn)属(shǔ)交易(yì)主线将(jiāng)回归通胀逻辑。他认为(wèi)，当前市场(chǎng)对于美联储降息(xī)的预(yù)期仍大幅领(lǐng)先(xiān)美联(lián)储的官方(fāng)预期，预计在高通胀(zhàng)压力下(xià)，市场(chǎng)对降息预期的修正或将带来金银(yín)价格的进一(yī)步回调。

　　市场人士提示，随着(zhe)国内“五一”长假开启，还(hái)须警惕海外市场风险。

　　罗亮表示，近期宏观市场关(guān)键(jiàn)数(shù)据较多，导致市场情(qíng)绪波澜(lán)起伏，同时基本面因素也多(duō)空交织，海外市场容易出现巨幅波动。同时，国内“五一”假期结束后，市场(chǎng)将直(zhí)面美联储(chǔ)5月(yuè)利率决议落(luò)地，他预计美联储(chǔ)会议结(jié)果或将偏(piān)鸽，因此推荐节后逐(zhú)渐(jiàn)增加(jiā)风险资产的头(tóu)寸。

　　“鉴于国内(nèi)‘五一’假期(qī)跨越5月(yuè)美联(lián)储议息会议(yì)等重要事件，加(jiā)之银(yín)行业危机(jī)及(jí)债务上限(xiàn)问(wèn)题悬而未(wèi)决，投资者(zhě)要防止过分押注引发的风险。假(jiǎ)期后可关(guān)注贵金属回(huí)落(luò)企稳情况，可以逢低布局多单。”张晨(chén)表(biǎo)示(shì)。

　　吴(wú)梓(zǐ)杰(jié)也表(biǎo)示，由于国内“五一”假(jiǎ)期恰逢(féng)海(hǎi)外美联储(chǔ)会议(yì)这一关键时间节点，投资者若保(bǎo)留(liú)头寸(cùn)过节，则(zé)要(yào)保(bǎo)持头寸有足够(gòu)安全边际，以防“黑天鹅(é)”事件带来(lái)冲击。他(tā)表示，节后贵金属或将迎来更加明确的方向(xiàng)性行(xíng)情，可根据美(měi)联储议(yì)息会(huì)议(yì)给出的指引(yǐn)，对贵(guì)金属进行(xíng)相(xiāng)应布局。

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