如果(guǒ)要论二季度(dù)迄(qì)今，全球股票市场中最为靓丽的一道(dào)“风(fēng)景(jǐng)线(xiàn)”，那么显然非日本(běn)股(gǔ)市莫属！

　　周(zhōu)五（5月19日），日经225指(zhǐ)数进一步强势高开(kāi)逾1％，最高触及(jí)30924.47点，创(chuàng)下了自1990年(nián)8月以(yǐ)来的新(xīn)高，收在30808.35点。在本周早(zǎo)些时候，东(dōng)证指数已经率先(xiān)创下了1990年8月3日以来的最高(gāo)收盘点(diǎn)位(wèi)。

　　多组对比可以(yǐ)显(xiǎn)示出日股今年以来的强势(shì)：东证(zhèng)指数年(nián)内(nèi)已累(lèi)计(jì)上涨了逾15％，远远超(chāo)过了标(biāo)普500指数(shù)约9％的(de)涨幅。截止本周三，追踪日本股市(shì)的最(zuì)大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内(nèi)已上涨了11.8％，而追踪标普(pǔ)500指(zhǐ)数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期(qī)涨幅则仅为(wèi)8.6％。

　　如果把(bǎ)周(zhōu)期缩短到(dào)二(èr)季(jì)度(dù)迄今的(de)短(duǎn)短一个半月，日股(gǔ)的(de)涨幅(fú)更是在全球(qiú)主要股指中几无(wú)敌(dí)手……

　　日股为何能一举(jǔ)领涨(zhǎng)全球？对于许多国际市场的投资者而言，近来提到日股的(de)优(yōu)异表(biǎo)现，脑海(hǎi)中第一时间(jiān)浮现出(chū)的(de)，无疑都是“股神”巴菲特在上月对日本市场表现出的强(qiáng)烈投资意愿。正是巴(bā)菲(fēi)特(tè)进(jìn)一步增(zēng)持了日本五(wǔ)大(dà)商社仓位，令越来(lái)越(yuè)多的业内(nèi)人士开始注意到这(zhè)一全球第(dì)三大经济(jì)体的巨大(dà)投资机会。

　　不过，日(rì)股本轮爆发背后(hòu)的成功秘诀，真(zhēn)的(de)仅仅只是获得了(le)“股神”的青睐吗？

　　答案显然(rán)没那(nà)么简单！事(shì)实(shí)上(shàng)，在M&；；G Investments亚太股票团队联(lián)席主管Carl Vine看(kàn)来，并不是(shì)巴(bā)菲特的出现让(ràng)日(rì)股变得吸(xī)引人。巴菲特(tè)所看到(dào)的（机(jī)会(huì)）其实也正是(shì)其他人眼(yǎn)下(xià)正(zhèng)在看(kàn)到的，人们对日(rì)股的前景(jǐng)正(zhèng)感(gǎn)到非常兴奋(fèn)！

　　至(zhì)于究竟有哪些因(yīn)素在推动着(zhe)日股上涨？“干货(huò)”其(qí)实有很多……

　　狂热的外资买需(xū)

　　根(gēn)据东京证券交易(yì)所(suǒ)（Tokyo Stock Exchange）的(de)数据显示，外国投资(zī)者目前已(yǐ)经(jīng)连续第(dì)六(liù)周成为了日本股票(piào)的净(jìng)买家(jiā)。在此期间，外国投(tóu)资者大举涌入了日(rì)股股票和期货市场(chǎng)，净流入逾300亿美(měi)元，是过去10年(nián)最大规(guī)模的资金(jīn)流入之一(yī)。

　　根据交易(yì)所(suǒ)的数(shù)据，在截(jié)至5月12日的最近一周内，海(hǎi)外交易(yì)者(zhě)又(yòu)净买入了价值(zhí)7810亿日元（约合57亿美元(yuán)）的股票和期货。

　　杰富瑞日本股票策略师(shī)Shrikant Kale表示，自2012年“安倍经济(jì)学”时代初期以来，他就从未见过外国投资者对(duì)日本如此感兴趣。卓越计划是什么意思，卓越计划是什么意思 报名条件有哪些

　　在欧美银行系统不(bù)稳(wěn)定和信用紧(jǐn)缩风(fēng)险的笼罩下(xià)，越来(lái)越多的海(hǎi)外投资者似乎看(kàn)到(dào)了(le)日本股(gǔ)市(shì)作为避险地的“稳定性(xìng)”。日本股票给(gěi)人(rén)的长期低(dī)迷印象(xiàng)正在减弱，持(chí)续稳(wěn)定在1美元兑换130日(rì)元的(de)日元汇(huì)率、以(yǐ)及股神巴(bā)菲特对(duì)日本五大商社的增持，也令不少海外投(tóu)资(zī)者对(duì)投资日本产(chǎn)生了(le)更多的(de)兴趣。

　　高盛日本(běn)公司就表示，近(jìn)来已受到了越来越多(duō)平时(shí)不太关注日本市(shì)场的海外投(tóu)资者的(de)咨询。不少海外投资者在看到日本股市的涨幅(fú)超过美股后，开始(shǐ)调查其中的(de)原因，他们的建仓买(mǎi)入(rù)又(yòu)进一(yī)步(bù)促使股市上涨，形(xíng)成(chéng)了(le)目前的良(liáng)性循环(huán)。

　　一个值得留意的(de)现象是(shì)，在巴菲特上月公(gōng)开表态力挺日股后，包括对冲基金(jīn)Point72、Citadel、黑石、KKR等在(zài)内华尔街资本(běn)也已相继造访日(rì)本。这些海外资金有意复制(zhì)巴菲特的策略，通过低(dī)成(chéng)本日元融资押(yā)注(zhù)高股息日(rì)元资产。

　　其(qí)实，巴菲特在日本五大商社上的加大投资，也存在(zài)着在(zài)国(guó)际市(shì)场上分散投资(zī)对象的想法。虽然巴菲特相(xiāng)信美(měi)国的增(zēng)长潜力，但(dàn)过(guò)度(dù)集中会产(chǎn)生(shēng)风险。

　　嘉信理(lǐ)财(cái)（Charles Schwab）首席全球投资策略师Jeff Kleintop指出(chū)，日本(běn)股市卓越计划是什么意思，卓越计划是什么意思 报名条件有哪些的回报率是在波(bō)动(dòng)性远低于美国科(kē)技股的(de)情况(kuàng)下(xià)实现的。这意味着日本股市对美国投(tóu)资者来说应该颇有吸引力。对(duì)美国债务上限(xiàn)的担(dān)忧可能也刺(cì)激了一些“末日(rì)准(zhǔn)备者”涌入日本股(gǔ)市，以此作(zuò)为避(bì)险手段。

　　法国兴(xīng)业银行分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等(děng)人在周二的一份报告中(zhōng)也表示，“外资(zī)的回归是日本(běn)股(gǔ)市复苏(sū)的重要标志。（我们(men)）将继续对日本股票维持超配，并偏向银行、金融和价值股的投(tóu)资。”

　　深层次的企(qǐ)业(yè)治理变革

　　当然，在海外投(tóu)资者(zhě)今年对(duì)日(rì)本产生兴趣之(zhī)前，他(tā)们此前(qián)在这片“失落地带”曾经历过(guò)长达数(shù)十年虚假的曙光(guāng)和(hé)令人(rén)失望的低回(huí)报。那么(me)这一次，即便(biàn)有(yǒu)着避险(xiǎn)和(hé)多元化(huà)分(fēn)散投资的需求，他们又为何铁了心一定要(yào)来日(rì)本市场？日本市场的吸引(yǐn)力就一定远(yuǎn)超全球其他地(dì)区吗？

　　这便不得不提日本(běn)市场眼下正经(jīng)历的(de)一场“蜕(tuì)变”了！

　　金融服务提(tí)供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日本股市本(běn)轮上(shàng)涨的主(zhǔ)要原因还源于治(zhì)理(lǐ)标准的提高，以(yǐ)及企业部门推动向股(gǔ)东返(fǎn)还现金。日本多年的公司治理改革已开始见效，这(zhè)项改革最初由已故(gù)前首相安(ān)倍晋三(sān)倡导。

　　Rosenberg指出，目(mù)前日本(běn)企业的派息(xī)已大幅(fú)增(zēng)加，在(zài)截至今年3月的财(cái)年中，日本企业宣布的(de)回购规模已飙(biāo)升至9.7万亿日(rì)元（合(hé)714亿美元）的(de)历史最高水平。

　　Rosenberg还发现(xiàn)，近50％的日本公司(sī)资(zī)产负债表上有净现金，而美国的这一比例只有(yǒu)20％多一点；东证指数成分股公司中(zhōng)约有54％的公(gōng)司股价低于每股(gǔ)账(zhàng)面价值，而标(biāo)普500指数(shù)成分股(gǔ)中(zhōng)这一比(bǐ)例仅为7％。单从市净率等估值指标来(lái)看，这就为日本(běn)股市提供(gōng)了(le)更坚实的底(dǐ)部(bù)和更高的上限。

　　今年(nián)3月底，东(dōng)京(jīng)证(zhèng)券交易所(suǒ)为了改变股价跌(diē)破每股净(jìng)资产——市净率低于(yú)1倍的情况，还请(qǐng)求上(shàng)市企业(yè)在意识到资本成本的前(qián)提下推(tuī)进经(jīng)营并公布改(gǎi)善方案等。

　　与此相呼应(yīng)的行(xíng)动已开(kāi)始扩大。4月下旬(xún)，JVC建伍(wǔ)株式会社推(tuī)出(chū)了力争“早日实(shí)现市净(jìng)率超过1倍”的中期经营计(jì)划和股票回(huí)购，股价随(suí)后大涨近4成。清水建(jiàn)设株式会社4月下(xià)旬也宣布(bù)了上限200亿日(rì)元的股(gǔ)票回(huí)购和积极压缩政策(cè)性持(chí)股的方针(zhēn)，该公司股(gǔ)价随后上涨(zhǎng)了10％。

　　包括软银、丰田汽车(chē)、三(sān)菱商事(shì)在内的日本龙(lóng)头企业在近(jìn)期公(gōng)布财报时(shí)，也均宣布了(le)新的股票回(huí)购计划。不少分析师预(yù)计，到今年5月底，各日(rì)本上市公(gōng)司的回(huí)购(gòu)规模(mó)将(jiāng)进一(yī)步创下新纪录。

　　高盛首席日本股票策略师Bruce Kirk表示：“（东(dōng)京证交所(suǒ)）主题(tí)正(zhèng)引起许多(duō)海外投资(zī)者的共鸣，他们(men)开始看到这(zhè)方面(miàn)的有利(lì)证据(jù)。在交易所这些变(biàn)化的(de)推动下，许多(duō)公(gōng)司正在回(huí)购(gòu)股(gǔ)份，厘清经常令(lìng)人困(kùn)惑(huò)的交(jiāo)叉持股，并在定(dìng)期公开会议(yì)之前与股东进行更(gèng)密切的接触。”

　　对冲基金集(jí)团(tuán)Man GLG日本股票主(zhǔ)管Jeff Atherton也表示，东京(jīng)证交所的鼓励(lì)意(yì)味着“过(guò)去(qù)两(liǎng)年在(zài)这方面发生的(de)事情比过去(qù)30年还要多”，这是股市充满(mǎn)活力表(biǎo)现的最大单一原因(yīn)。他们对提高股本回报率有着坚定(dìng)的态度，希望市值上升。

　　宽货币、稳(wěn)经济

　　最后(hòu)，日本央行目前(qián)依然(rán)宽(kuān)松的(de)货币政策(cè)和日(rì)本相对稳(wěn)健的经济基本(běn)面，显然(rán)也对(duì)日股的表(biǎo)现构成(chéng)了(le)提振。

　　尽管(guǎn)新行长植田(tián)和男上月(yuè)已(yǐ)走马上任，但日本央(yāng)行暂时仍(réng)未改变其大(dà)规模的货(huò)币宽松(sōng)路线(xiàn)。即便日本通货膨胀率超过了央行2％的目(mù)标，但植田(tián)和(hé)男(nán)依然(rán)强调，“还不(bù)能(néng)放(fàng)心地说通(tōng)胀（达(dá)到了央行(xíng)目(mù)标）”。

　　相(xiāng)比(bǐ)之下(xià)，欧美央行今年上半年还在持(chí)续加息，并(bìng)已被迫在物价(jià)与经济(jì)稳定(dìng)之间作出艰难抉(jué)择(zé)。继续宽松的日(rì)本央行(xíng)眼下依(yī)然处于(yú)能让(ràng)海外投资者(zhě)放心(xīn)购买的状态。

　　日本宏观经济的表现目(mù)前也相对更为稳健。日本内阁府(fǔ)17日公布的数据显(xiǎn)示，今年前三(sān)个月日本(běn)国内生(shēng)产(chǎn)总值（GDP）折合成年(nián)率增长1.6％，创下(xià)了(le)近三个季度以来新高。

　　日(rì)本(běn)国家旅游局表示，受益于中国放(fàng)宽(kuān)旅行限制(zhì)，4月商务(wù)和休(xiū)闲外国游客人数从此(cǐ)前的182万攀升至195万。高盛策略师在报告中(zhōng)指出，考虑到入境旅游业复苏、强劲资本支出计划和日本(běn)央行持续宽松等积极因素，日本这个世界(卓越计划是什么意思，卓越计划是什么意思 报名条件有哪些jiè)第三大经济体的前景十分(fēn)强劲。

　　值得一提的(de)是，从(cóng)经济(jì)合作与发展组织的经济前景指数来(lái)看，日本目前是七国集团中唯一一个超过临界线100的。

　　日本第三大在线经(jīng)纪商Monex的首(shǒu)席策略师Takashi Hiroki表示，日本企(qǐ)业的(de)业(yè)绩似(shì)乎(hū)相当不错，重要的汽(qì)车行业(yè)预计利润将增长(zhǎng)。以内需为(wèi)导向的企业正受(shòu)益于入(rù)境游增长(zhǎng)的前景，而大型银(yín)行也获得了丰厚的收(shōu)益。预计(jì)日本股市到今年年底将进(jìn)一步上涨(zhǎng)10％或(huò)更多。

　　里昂证券也认为，日本股市今年(nián)的涨势或(huò)将(jiāng)延续下去，因盈利增(zēng)长、股(gǔ)票回购和估值仍处于低位吸引了买家，巴菲特的认可、公司治理的改善均提振了市场，而(ér)企业财报的不俗表现或有(yǒu)望(wàng)成(chéng)为最新的上行(xíng)催化剂。

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