近日，有焦化企业发告知(zhī)函称，因亏损严重(zhòng)，对(duì)于钢(gāng)企(qǐ)提降(jiàng)50元/吨(dūn)的(de)行为暂(zàn)不(bù)接受(shòu)。

　　记者注意到，从今(jīn)年4月1日起，焦炭开启首轮降价，并正式进入降价通(tōng)道，5月17日，河(hé)北(běi)部分钢厂开启焦炭第8轮提降，降幅(fú)50元(yuán)/吨，要求18日0时(shí)起执行，而(ér)后山东主流钢厂(chǎng)跟进(jìn)。截(jié)至(zhì)聚丙烯和聚乙烯有什么区别，二聚环戊二烯目前(qián)，焦炭已有8轮降(jiàng)价落地，港(gǎng)口(kǒu)准一级(jí)湿熄焦平仓价累计(jì)下调(diào)670元(yuán)/吨，跌幅达24.7％。同(tóng)期，焦(jiāo)炭(tàn)期(qī)货2309合约下跌(diē)404.5元/吨，跌幅(fú)15.3％。

　　宝城期货(huò)煤焦研究员阮俊涛认(rèn)为，近两(liǎng)个月来，焦炭(tàn)期货的下(xià)跌是宏观、产业等多因素共同作用的结果。首先，宏观层面，3月(yuè)上旬美国(guó)硅谷银行(xíng)暴雷，多(duō)数(shù)大宗(zōng)商品价(jià)格(gé)下跌，同时国内宏观(guān)强预期在经(jīng)过1—2月的反复发酵后，市场对今(jīn)年的(de)定性逐渐转(zhuǎn)向(xiàng)“弱复苏(sū)”，这也(yě)使得黑(hēi)色系商品交易需求(qiú)利多的信心(xīn)不足。其次，产(chǎn)业层(céng)面，今年煤焦最大产业利空来自焦(jiāo)煤的进口(kǒu)，3月份澳洲焦(jiāo)煤近2年来(lái)首次通关(guān)，并于4月进(jìn)一步改善(shàn)。蒙煤、俄煤3月份的进口量也出现较大增长。根据海关(guān)总署(shǔ)统(tǒng)计，今年(nián)3月我(wǒ)国共计进口炼焦(jiāo)烟煤964.7万(wàn)吨，同比增156.4％，占3月焦煤总供(gōng)应的17.5％，去年同期仅为7.8％。同时(shí)，该(gāi)进口量也(yě)几乎(hū)是近(jìn)10年来的最高水平，仅(jǐn)次于2020年(nián)1月的(de)981.3万吨。进口焦煤的(de)大(dà)量释(shì)放削弱了国内煤(méi)企的(de)议价能(néng)力，焦(jiāo)炭成本支撑坍塌，驱动(dòng)焦(jiāo)炭期货下行。最后，4月以(yǐ)来，在铁水产量不断走高(gāo)的同时，黑色终端(duān)需求(qiú)表现一般，国(guó)家统计局公(gōng)布的房屋新开工、施工面积同比大幅回(huí)落(luò)，继而引发了(le)市场对煤、焦(jiāo)、钢产业链的负反馈担忧。综上(shàng)所述(shù)，焦炭成本端、需求端(duān)均有明显(xiǎn)利空(kōng)驱动，叠加(jiā)宏(hóng)观支撑不足，多(duō)因(yīn)素共振(zhèn)带动焦炭(tàn)期货主力合约(yuē)持续下行(xíng)。

　　“焦炭价格(gé)此(cǐ)轮下(xià)跌，并不(bù)是自(zì)身的供需矛盾驱动，而(ér)是受焦煤的(de)拖(tuō)累。焦煤因国内产量稳增和进口量大增，供(gōng)需关系逐步(bù)向宽松转(zhuǎn)变，致使煤价自(zì)年(nián)初就开(kāi)始呈偏弱走势(shì)运行(xíng)。其间，受(shòu)内(nèi)蒙古地区煤矿事故影响，煤价经历短(duǎn)暂反弹后(hòu)开始加速回落。另(lìng)外(wài)，下游钢(gāng)材(cái)需求(qiú)表现不及预(yù)期，钢价承压(yā)回调致使钢厂利润收缩，遂(suì)通过调降焦价将需求压力(lì)向原材料端传导。因此，在失(shī)去(qù)成本(běn)支撑、下(xià)游(yóu)施压的双(shuāng)重作用(yòng)下，焦价持续下跌。”中(zhōng)钢期货煤(méi)焦研究员冯艳成说。

　　记者从受访人士(shì)处(chù)获悉(xī)，本周焦煤价格率先出(chū)现触底反弹，而焦价连跌8轮后，个别地(dì)区焦(jiāo)企出现亏(kuī)损。同(tóng)时，近期(qī)焦炭期价的反(fǎn)弹给出升水现货空(kōng)间，买现卖期(qī)套利需求增加对现货市场信心有所提振(zhèn)，刺(cì)激焦企有提涨意愿，但短期全面提涨并成功落地的概(gài)率较小(xiǎo)，主要原因是目前焦企整体盈(yíng)利情况尚可，焦炭主(zhǔ)产区山西(xī)省焦企平均吨焦盈利接近(jìn)140元(yuán)，而下游钢材需求并未出现明显(xiǎn)好转，钢(gāng)厂整(zhěng)体盈利(lì)情况一般，对焦炭则保持按需采购节奏。

　　部分(fēn)焦化企业开(kāi)始提(tí)涨(zhǎng)，能否提(tí)涨成(chéng)功？冯(féng)艳成认为，提涨的是内蒙古某焦企(qǐ)，国内焦(jiāo)企生产成本和焦化利润会因为地区、设备区别(bié)而(ér)存在很(hěn)大差异(yì)。相(xiāng)对而言，内蒙古非主流(liú)焦化企业的副产品较少，整体(tǐ)产线(xiàn)的(de)经(jīng)济性(xìng)一般，对(duì)降价(jià)的(de)承(chéng)受能力(lì)偏(piān)低(dī)，也因此(cǐ)率先开(kāi)始提(tí)涨，不过(guò)对整体市(shì)场影(yǐng)响有限。

　　阮俊涛也(yě)认为，在焦企未出现大幅亏损或需求明显增加(jiā)的情(qíng)况下(xià)，焦价提(tí)涨(zhǎng)难(nán)度较(jiào)大。

　　记(jì)者了解到，5月(yuè)下半月以(yǐ)来(lái)钢(gāng)厂检(jiǎn)修减产节奏放缓，个别地区钢(gāng)厂计划复产，日均(jūn)铁水(shuǐ)产量尚保(bǎo)持在(zài)偏高水平，这(zhè)意味着(zhe)煤焦(jiāo)刚(gāng)性需求较(jiào)好，但钢厂持续采取低原料库存策(cè)略，致使目(mù)前(qián)煤(méi)矿、洗煤厂端焦煤库存(cún)以及焦企端焦炭库存均处于往(wǎng)年(nián)同期高位，钢厂端焦煤(méi)、焦(jiāo)炭(tàn)库存(cún)则处(chù)于(yú)较低水平，煤焦(jiāo)近(jìn)期供(gōng)应(yīng)也有适(shì)当的减量，以缓(huǎn)解自(zì)身高库存的压力。基于此种库(kù)存格局，煤焦的议价主(zhǔ)动权仍(réng)掌握在(zài)钢厂端。

　　现货(huò)提(tí)涨，期货为何(hé)反(fǎn)而大跌(diē)呢？阮俊涛(tāo)认为，近期由于(yú)国内外焦煤价格(gé)倒(dào)挂，贸易商进口积极(jí)性较(jiào)低(dī)，导致焦煤供应短期内有(yǒu)收(shōu)缩趋势，不过焦企也处于主动限(xiàn)产状态，焦煤供需矛盾并不突出。焦炭本(běn)周供(gōng)减需(xū聚丙烯和聚乙烯有什么区别，二聚环戊二烯)增，基本面边际(jì)改善，但钢联(lián)公布的铁(tiě)水(shuǐ)日产量依然维持接(jiē)近240万吨的水平，在终端需(xū)求表现(xiàn)一(yī)般(bān)的背景下，焦炭需求仍有转弱(ruò)预期。中长期来看，考虑粗(cū)钢平(píng)控(kòng)要求，今年全年焦煤供(gōng)需格局大概率仍将明显宽松(sōng)，且蒙煤实(shí)际(jì)生产成(chéng)本较低，三季度蒙煤中(zhōng)长(zhǎng)协重新(xīn)定价后(hòu)，预(yù)计进口量(liàng)会得(dé)到改善(shàn)。因此(cǐ)，虽然焦煤(méi)现货(huò)价格因蒙煤减量而有所企稳，但期货市场氛围(wéi)仍难言乐观，导(dǎo)致期(qī)货和现货短暂劈叉。

　　“从价(jià)格表现上看，前期煤焦跌(diē)幅明显(xiǎn)大(dà)于板块内(nèi)其他品种，估值(zhí)相对偏低(dī)，这也(yě)使(shǐ)得继(jì)续杀估(gū)值(zhí)的(de)驱动明(míng)显减弱，而估值修复配(pèi)合近期焦煤(méi)进(jìn)口减量、钢厂复产等(děng)消息，刺激煤焦价格出现反弹，但(dàn)考虑到目前钢材需求依(yī)然乏力，钢(gāng)厂复(fù)产将会再(zài)次加重(zhòng)其(qí)供需(xū)压(yā)力，需(xū)求负反(fǎn)馈仍将(jiāng)会(huì)向(xiàng)原材(cái)料端传导(dǎo)，对煤焦价格(gé)形成压力。”冯艳(yàn)成说(shuō)，短期煤焦交易逻辑变(biàn)化较快，价格(gé)波动(dòng)剧烈(liè)，预(yù)计仍(réng)将以(yǐ)底部区(qū)间振荡走(zǒu)势为主；中长期来看，煤焦供(gōng)需趋于宽松的预期(qī)未变，在(zài)估(gū)值回升后(hòu)仍将(jiāng)是板块内空配最(zuì)佳品种。

　　对于煤焦后市，阮俊涛(tāo)认为，目前(qián)煤焦有三条主线(xiàn)：一是焦煤供应宽松，并给焦炭带(dài)来成本端压(yā)力；二是(shì)终端需求存疑，负反馈风险并未(wèi)化解；三是海外衰退预期如何演绎(yì)。目(mù)前来(lái)看(kàn)，焦煤供(gōng)应宽松(sōng)是大概(gài)率(lǜ)事件(jiàn)，且4月地(dì)产数据表现依然一般，负反馈以(yǐ)及粗钢平控都是压低铁水产量的(de)可能因素，因此煤焦即便出现超跌反(fǎn)弹，中长期(qī)来看也是(shì)易跌难涨。

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