自(zì)2022年底以来(lái)，A股市场(chǎng)一改颓势，展现出(chū)积极回暖的画风，半(bàn)导体(tǐ)、AI、中特估等主(zhǔ)题层出不穷，基金经(jīng)理也随(suí)之调仓换股(gǔ)，成为市场关(guān)注焦点。而公(gōng)募(mù)基金2023年(nián)一季报的披(pī)露(lù)，将(jiāng)明星基金经理们近期投资(zī)动向(xiàng)逐一(yī)曝(pù)光。

　　4月21日，易方(fāng)达、广发、富国、景顺长(zhǎng)城等(děng)基金披露旗下基金的2023年一季报，张(zhāng)坤、刘格(gé)菘、陈皓、朱少醒、刘彦春等(děng)一季度(dù)投(tóu)资情况出炉。

　　仓位(wèi)往往代表了基金(jīn)经理对后市的基本看(kàn)法(fǎ)。多(duō)数(shù)明星基金(jīn)经(jīng)理在一季度(dù)仍(réng)保持(chí)90％以上(shàng)的高仓位运作(zuò)，仍坚持(chí)了(le)自(zì)己(jǐ)的投资风格和思路。

　　不(bù)少人士看好后市，如刘(liú)彦春表(biǎo)示对(duì)全年(nián)股票市(shì)场有信心(xīn)，未来(lái)将继续保(bǎo)持较(jiào)高(gāo)仓(cāng)位运作，更(gèng)多在顺周期(qī)行业(yè)中寻找投(tóu)资机会。刘(liú)格菘也对市场2023年(nián)二季度的表(biǎo)现持乐观的态(tài)度，随着公司季度业绩逐(zhú)渐披(pī)露，市场权重(zhòng)倾向也会逐渐(jiàn)从逻辑演绎展望(wàng)转向扎实基本面(miàn)验证，预计更(gèng)注重基本面和估值的匹配度。

　　值得一提的是，陈(chén)皓在(zài)一(yī)季报也用相(xiāng)当(dāng)大的篇(piān)幅(fú)谈了他(tā)对一(yī)季度热门的AI板块(kuài)的看法。他认可(kě)AI（人工智能）很可能(néng)是一次全新的技术(shù)革(gé)命，但直(zhí)言客观(guān)上当(dāng)下的研究认知还不具(jù)备对相关(guān)标的的(de)定价能(néng)力，尤(yóu)其当这(zhè)些个股(gǔ)快(kuài)速上涨后(hòu)，选择暂时(shí)“以静制动”，等待胜率(lǜ)和赔率更高的投资时机出现(xiàn)。

　　张坤(kūn)继(jì)续维持(chí)高(gāo)仓位运作

　　被称为“坤坤”的张坤是最(zuì)受基民(mín)关注(zhù)的(de)基金经理，他(tā)是国(guó)内首位(wèi)千(qiān)亿级主动权(quán)益(yì)基金(jīn)经理，手握巨资(zī)让他分量十足。

　　从(cóng)基金君整理表格来看，相较去年底，张(zhāng)坤所管理的4只基金在(zài)今年一(yī)季度仓位(wèi)基本都维持高(gāo)仓位运作，多只基金一季度(dù)末仓位均处于94％以上。

　　具体来(lái)看，张(zhāng)坤(kūn)管理(lǐ)的(de)四只基(jī)金中规模(mó)最(zuì)大的一(yī)只——易方达蓝筹精选，由(yóu)去年末的股票市值占基金(jīn)净值(zhí)比例(lì)的94.7％微调(diào)至一(yī)季(jì)度末的94.26％。张坤在季(jì)报(bào)中也写道，易方达蓝(lán)筹精选基金在(zài)一季度股票仓位(wèi)基本(běn)稳定(dìng)，对结(jié)构(gòu)进行了(le)调整。

　　同样，张坤管理的易方达(dá)优质(zhì)精选、易方达亚洲精选在一季度末的(de)仓位在94％以上。不过(guò)，易方达(dá)优质企业(yè)三年持有一季度仓位为92.82％，相较(jiào)去年(nián)底的(de)94.77％，略有(yǒu)下滑。

　　张(zhāng)坤一直保持了(le)一定水平(píng)的港股仓位，一季度末所管理的4只基金(jīn)基本维(wéi)持和(hé)去年(nián)底的(de)差不多的港股仓位，基本都(dōu)是30~50％之间。相对(duì)来说(shuō)，调整幅度较大的是易(yì)方达亚洲精选，一(yī)季度末该基(jī)金持有港股和美股(gǔ)的比例为56.39％、38.4％，而去年四季(jì)度(dù)配置港股(gǔ) 和美股的比例为65.64％、28.68％，进行了明显的调整。

　　而张坤在易方达亚洲精选中(zhōng)也写道，在一(yī)季度股票仓位基本(běn)稳(wěn)定，对结构进(jìn)行了调整，增加(jiā)了科技等行业(yè)的配置，降低了金融等(děng)行业(yè)的配置(zhì)，另(lìng)外，在(zài)区域(yù)分布(bù)上配(pèi)置的(de)更加均(jūn)衡。个股方面，仍然持有商业模式(shì)出(chū)色、行业格局(jú)清晰、竞争(zhēng)力(lì)强(qiáng)的优(yōu)质公司。

　　一(yī)季度增配消费、降低(dī)金(jīn)融

　　加仓贵州茅台(tái)减持(chí)腾讯控(kòng)股

　　张坤在投资上颇有定力，经常在季报中谈及，投资(zī)者需要时刻保(bǎo)持(chí)一种克制(zhì)而(ér)理(lǐ)性的(de)心(xīn)理状态，不需要大量(liàng)的行(xíng)动，而(ér)是极大的耐(nài)心，坚持(chí)投资原则，等到机会时全力出击。他一(yī)直(zhí)保持着偏低换手(shǒu)率，一季报的重(zhòng)仓股也基本保持稳定，只是在(zài)结(jié)构上进行调(diào)整。

　　从易方达蓝筹(chóu)精选一季度末持仓上看，前十大重(zhòng)仓股变化(huà)不大，贵州(zhōu)茅台(tái)再次成为该基金(jīn)的第一大重(zhòng)仓股(gǔ)，泸州老窖(jiào)、腾讯(xùn)控股成(chéng)为其第二(èr)、第三大重仓股(gǔ)，而在去(qù)年末，该基金(jīn)前(qián)三大重(zhòng)仓股(gǔ)依(yī)次是腾讯控(kòng)股(gǔ)、五粮液、洋河股份。

　　张坤也在季报(bào)中写(xiě)道，一季度股票仓位基本稳定，对结(jié)构进行(xíng)了调(diào)整，增(zēng)加了消费等行(xíng)业的配(pèi)置(zhì)，降低了(le)金融(róng)等行业的配置。、

　　去年11月(yuè)以(yǐ)来港股市场的大反弹，张坤(kūn)明显进行了调整，减持(chí)了跟腾讯控(kòng)股和香(xiāng)港(gǎng)交易所，而增加了(le)美团-W、中国海洋石油。其中，相较去年(nián)底，中(zhōng)国海洋石油新进前十大重仓股(gǔ)之列，而药明生物退出(chū)前十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)股之列。

　　目前看，易方达蓝筹精(jīng)选和易方(fāng)达(dá)优质企(qǐ)业三年持有的头号(hào)重(zhòng)仓股为(wèi)贵州茅台，但是易方达亚洲精选和(hé)易(yì)方达优质精选(xuǎn)的头号重仓股(gǔ)仍(réng)为腾讯控股。去年底这四只基金的头号重仓(cāng)股均为腾(téng)讯控股。

　　而(ér)虽(suī)然一季度(dù)末腾讯控股仍是易方(fāng)达优质精选(xuǎn)的第一(yī)大重仓(cāng)股，但相较去年底已经进行了(le)减持，同(tóng)样减持的还有港交所，这只个(gè)股已(yǐ)经推出了前十大重仓(cāng)股之列。而美团新进其前十大重仓股之列。

　　一(yī)季度规模(mó)小幅提升

　　总(zǒng)规(guī)模逼近(jìn)900亿

　　张坤曾是行(xíng)业内(nèi)首(shǒu)位主动权(quán)益基(jī)金管理(lǐ)规模超(chāo)过千亿(yì)的基金经理(lǐ)，但近(jìn)两年A股市场(chǎng)震荡，所管(guǎn)理规(guī)模所缩(suō)水(shuǐ)。一季度(dù)末他所管理规(guī)模(mó)基本(běn)和(hé)去(qù)年底持平，整(zhěng)体规模逼近900亿。

　　截至(zhì)2023年一季(jì)度末，易(yì)方达张坤管理的(de)4只(zhǐ)基金合计(jì)总规模达(dá)到889.42亿元，相比三季度末减少了4.92亿元。

　　具体来看(kàn)，一季度末，易方达(dá)蓝筹(chóu)精选、易方达优质精选(xuǎn)、易方(fāng)达优(yōu)势企(qǐ)业三年(nián)、易方达亚洲(zhōu)精选股票的规模分别(bié)为(wèi)562.09亿元、189.71亿元(yuán)、53.23亿元、83.39亿元。

　　值得一提的是(shì)，易方达蓝(lán)筹(chóu)精(jīng)选在今年一季度规(guī)模缩水(shuǐ)8.66亿元(yuán)，目前仍以562.09亿元的规模，位居基金行业“巨无霸”的主动(dòng)权益基金。

　　选择一条可(kě)积累的 “很长的坡”

　　并(bìng)在坡上“滚雪球”是很(hěn)重要的(de)

　　张(zhāng)坤每(měi)次(cì)在季报(bào)中都会(huì)清晰写道(dào)自己的投资思路，这(zhè)一次也不例外，值得(dé)投资(zī)者(zhě)看一看(kàn)。

　　张坤在季报(bào)中写到，基本面价值(zhí)投(tóu)资(zī)很吸引人(rén)的一(yī)点是，投资(zī)者(zhě)可以用(yòng)很长一段时间来充分(fēn)观察(chá)公司(sī)的发展，等到它(tā)们用事实证明自(zì)己的(de)成功(gōng)和巨大的成(chéng)长潜力之后(hòu)，再(zài)买(mǎi)入也不迟。

　　基本面价(jià)值(zhí)投资的(de)优势(shì)之一(yī)在于(yú)可积累性。具体来说，积累体现在对基本(běn)面分析方法(fǎ)的理解和对具体(tǐ)行业和(hé)企业的洞察，所(suǒ)有这些都使投(tóu)资者未来更(gèng)可能(néng)做出对具(jù)体投(tóu)资(zī)标的内在价(jià)值的准(zhǔn)确判断。

　　如果只(zhǐ)是针对某(mǒu)一次投(tóu)资(zī)，积(jī)累的重要性可(kě)能并不显(xiǎn)著。但如果将投资贯(guàn)穿(chuān)一生，并将(jiāng)长期(qī)复合回报作为终级目标(biāo)，可积累性就是这一(yī)目标的最(zuì)重要保(bǎo)障，选(xuǎn)择一(yī)条可积累的 “很长的坡”并在坡上“滚(gǔn)雪(xuě)球”是(shì)很重要的。我们会参考全球产业升级的经验，持(chí)续做(zuò)深入(rù)的(de)研究积累，争(zhēng)取构建一个(gè)全面(miàn)而尽量准确的坐(zuò)标系，希望能正确(què)评(píng)估企业的竞争力并(bìng)跨行(xíng)业选出好的公司。识别出好公司是(shì)如(rú)此重要(yào)，因为好(hǎo)公司不是好股票的唯(wéi)一情形就是估值过高，在(zài)其他情形(xíng)下，好公司都会给投资者带来(lái)长期可观的回报(bào)。

　　研(yán)究方面，阅读(dú)企业的(de)定(dìng)期报(bào)告(gào)并对财务数据进行系(xì)统整理和分(fēn)析，是理解企业基本面(miàn)的核心手段之一。在定期报告(gào)中，企业的所有(yǒu)经营活动都(dōu)会反映在财(cái)务数据(jù)中(zhōng)，定量的数(shù)据可(kě)以用来检验并修(xiū)正(zhèng)调研中对企业形成的(de)定性感知。如果能对一家公司(sī)过去和当前的财务状况(kuàng)了(le)如指(zhǐ)掌(zhǎng)，就更(gèng)有可能(néng)正确评判这家(jiā)公(gōng)司的未来价(jià)值。罗杰斯曾(céng)说(shuō)过，你要阅读一切。如果你对一家公司(sī)感兴趣，那就看看(kàn)它的(de)年报(bào)，你(nǐ)就会超过华尔街98％的人(rén)。如果你(nǐ)阅读(dú)了年报中的附注，你就会(huì)超(chāo)过华尔街的所(suǒ)有人(rén)。

　　几乎(hū)任何成功(gōng)的公司都经历过短期(qī)的经营业绩(jì)和(hé)股价的震(zhèn)荡，经历(lì)过市场先生态度的冷暖(nuǎn)，但它们成功(gōng)的模(mó)式往往(wǎng)没有变化，通过深入(rù)的研(yán)究并抓住这些关键的因素，是(shì)能(néng)够一路坚持(chí)下来(lái)的(de)重(zhòng)要因素，也通常意(yì)味着长(zhǎng)期可(kě)观的收益(yì)。

　　刘格(gé)菘(sōng)：重点持仓(cāng)光伏(fú)、储(chǔ)能、新(xīn)能源车

　　曾经作为一人(rén)包揽(lǎn)前三的基(jī)金经理刘格菘，其(qí)一举一动(dòng)颇(pǒ)受关注。

　　以刘格菘管理的广发双擎(qíng)升级为例，一季度末该基金保持较高(gāo)仓位运(yùn)作，该基金(jīn)股票仓位为92.15％，较2022年四季度末的(de)94.14％略(lüè)有下(xià)滑，但基本(běn)是高(gāo)仓位应(yīng)对市场。

　　刘格菘在(zài)一季度(dù)持(chí)仓(cāng)结构并没(méi)有(yǒu)进行大幅(fú)度调整(zhěng)。数(shù)据显示，广发双(shuāng)擎升(shēng)级(jí)一季度末前五大(dà)重仓股分别为晶澳科技、阳光电源、亿纬锂能、隆(lóng)基绿能、圣邦(bāng)股(gǔ)份，这(zhè)些重仓股均出现(xiàn)在该基金(jīn)去年四(sì)季度末的前十大重仓股之列(liè)。

　　刘(liú)格菘在季报中(zhōng)写道，2023年(nián)一季度，表(biǎo)现较好的(de)行(xíng)业为新科(kē)技技术演(yǎn)绎预(yù)测(cè)中(zhōng)的相关行业(yè)，例如计算机(jī)、传媒、通信(xìn)。以光(guāng)伏、新能源、汽车等为代表的高端制造业(yè)资产经历了下跌。在海外金(jīn)融风险担忧、经济衰退的初(chū)始(shǐ)预期(qī)、国际关(guān)系不确定的情况下(xià)，叠加(jiā)AIGC带(dài)来的较热烈的应用展望，资金(jīn)分(fēn)流(liú)可能(néng)是高(gāo)端(duān)制造(zào)业(yè)相对表现不理想(xiǎng)的原因之一。

　　广发双擎升级基金的持(chí)仓结构(gòu)并没有进行大(dà)幅度(dù)的调整，依然围绕已(yǐ)经建立全球比较优势的高端制(zhì)造产业链(liàn)布局(jú)。从重仓持股来看，该基金重点持仓的光伏、储能、新能(néng)源(yuán)车(chē)方向。

　　和2022年四季(jì)度相比，刘格菘一季度的重仓股(gǔ)变(biàn)化不大，仅晶科能源新(xīn)进前十大(dà)重仓股之列，而(ér)比亚迪退出(chū)了(le)前十大重仓行列(liè)。

　　谈及后市(shì)，刘格菘对市场(chǎng)2023年二季度(dù)的表(biǎo)现持乐观的态度，随着公司季度业绩逐渐披(pī)露，市场权(quán)重(zhòng)倾(qīng)向也会逐渐从逻辑(jí)演(yǎn)绎展(zhǎn)望转向(xiàng)扎(zhā)实基本(běn)面(miàn)验(yàn)证，预计更注重基本面(miàn)和(hé)估值的匹配度。对本基金重点持仓的光伏(fú)、储(chǔ)能(néng)、新能源车方向保持相(xiāng)对乐观，投(tóu)资中(zhōng)相(xiāng)信基本面优秀和增量价(jià)值积累的公司。经(jīng)过调(diào)整，行(xíng)业估值水平已在历史低位，产业链的变(biàn)化在市(shì)场定价中未被充分认知和(hé)体现。

　　就(jiù)A股市场一季度的(de)阶段(duàn)特点来说，当前市场(chǎng)的参与资金方呈现复杂多样(yàng)的接地气是什么意思啊网络用语，形容一个人接地气是什么意思趋势，收益预期的时间维(wéi)度预期也呈现分化(huà)，因此短(duǎn)期内(nèi)市场在主(zhǔ)题逻辑的(de)演绎幅度、转换速度都会(huì)可预(yù)见地加大。这对于投资人而(ér)言，在新信(xìn)息的处理(lǐ)上提(tí)高了难(nán)度(dù)，短期内基本面(miàn)估值匹配的(de)压力也会比较(jiào)大(dà)。

　　陈皓：投资(zī)和人生一(yī)样，

　　一生最重要的选择也就是三、五次

　　作为市(shì)场(chǎng)上较(jiào)为知(zhī)名的均(jūn)衡(héng)性投资选(xuǎn)手，陈皓一季度如何调整(zhěng)投资组(zǔ)合，如何(hé)展望未来市场投资机会，也非(fēi)常受到市场关注。

　　陈皓在其管理的(de)易方(fāng)达新经(jīng)济基(jī)金(jīn)中(zhōng)回顾一季度市场行情时(shí)表示，一季度中国经(jīng)济整体温和复(fù)苏，由于刚刚经历疫(yì)情，居民(mín)消费和企(qǐ)业投资的信心恢复会有一个过程，因此(cǐ)短期持(chí)续加杠(gāng)杆(gān)的动力不强，复接地气是什么意思啊网络用语，形容一个人接地气是什么意思(fù)苏力(lì)度(dù)相比市场乐观预期(qī)仍有一定差距。海外则维持滞涨格局，尽管3月以(yǐ)硅(guī)谷银行为代表的(de)欧美 金融风波暂(zàn)时平息(xī)，但(dàn)也(yě)让投资者担心这是否只是当(dāng)下复杂环境下各种危机的冰(bīng)山(shān)一角。尤其4月初欧佩(pèi)克+的减产行(xíng)为进一步增(zēng)强了未来通胀(zhàng)的韧性(xìng)，也让美联储在货币政策(cè)调整决策时(shí)愈加进退两难。

　　亮点(diǎn)不(bù)多的经济基本面(miàn)遇(yù)到无处(chù)安放的流(liú)动性，“AIGC（人(rén)工(gōng)智能自动内容生成）”和部分国企相关板块获得(dé)了边际资金的巨量涌入，机构短时间剧烈、集中的调仓(cāng)行为，则进一(yī)步加剧了市(shì)场结构的分化。受益两大(dà)主题的TMT和(hé)建筑、石油(yóu)石(shí)化等板块(kuài)表现(xiàn)突出(chū)，而新能源(yuán)、金融地产(chǎn)等行(xíng)业(yè)则(zé)录得(dé)负收益。

　　谈及一(yī)季(jì)度投资操作时(shí)，陈(chén)皓称，由于尚未发掘(jué)到基本面驱动的投资主线，本基金一(yī)季度操作不(bù)多，主要包(bāo)括行业(yè)上(shàng)用医(yī)药替代了(le)部分白酒仓位，个股(gǔ)上则(zé)逆向增持了一些由于短期基(jī)本面一般或者机(jī)构调仓(cāng)导(dǎo)致股价下(xià)跌，但长期市值空间(jiān)较(jiào)大的中小(xiǎo)盘个股。

　　从前十大重仓股变化(huà)上看，此前连续3个季(jì)度(dù)位列前五大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)之一的五粮液，在今(jīn)年一季度(dù)退出(chū)该基金前十大重(zhòng)仓股，宝信软件取代五粮液，新进前五大(dà)重仓(cāng)股。

　　作(zuò)为(wèi)一季度唯一一只仍(réng)保(bǎo)留(liú)在前十大重仓(cāng)股(gǔ)的(de)贵州茅(máo)台也遭到(dào)陈皓减持，对比上一个季度，陈皓在一季度减(jiǎn)持了6.8万股贵州茅(máo)台，环比减持幅度接近30％，贵州茅(máo)台也从上一季度(dù)的第二(èr)大(dà)重仓股(gǔ)退(tuì)居第四大重仓股。

　　其(qí)他前十大重仓股中，主(zhǔ)要供应北斗关键器件的振芯(xīn)科(kē)技、氟化工龙头中的巨化股份、特钢龙(lóng)头(tóu)中(zhōng)的抚顺(shùn)特钢(gāng)，三只个股一季(jì)度新进前十大重仓股。

　　除了五粮液之外，紫光国微(wēi)、宁德时(shí)代(dài)也退(tuì)出前十大重仓股。

　　陈皓(hào)在一季报(bào)也用(yòng)相(xiāng)当(dāng)大的篇(piān)幅谈了(le)他对一季(jì)度热(rè)门的AI板块的看法。

　　他称，对于(yú)火(huǒ)热(rè)的AI（人工(gōng)智能）主题我们也进行了积极(jí)的研(yán)究(jiū)，方(fāng)向上非(fēi)常(cháng)认同其很(hěn)可能是一(yī)次全新的技术革命，将极大(dà)提升全社会的生(shēng)产效率，但客观上(shàng)我们当下的研究认知还不具备对相(xiāng)关(g接地气是什么意思啊网络用语，形容一个人接地气是什么意思uān)标的的定价能(néng)力，尤其当这(zhè)些个股快速上涨后，也不太符合我们“以相(xiāng)对合理的价格买入(rù)预期收益率更高的资产”这一投资理念(niàn)，因(yīn)此会选择暂时“以静制(zhì)动”，继续对产业(yè)和公(gōng)司(sī)进(jìn)行(xíng)跟踪、研究以(yǐ)及(jí)再定价，等待胜率(lǜ)和赔率更高(gāo)的投资时(shí)机出现。

　　陈皓在一季报中(zhōng)还(hái)分(fēn)享(xiǎng)了(le)自己最新(xīn)的投资(zī)感(gǎn)悟，他表示，相(xiāng)比资(zī)本市场即期涨跌(diē)带(dài)来(lái)的(de)多巴胺，我们更倾向于通过深入研究获得超额(é)认知、并最终(zhōng)映射(shè)到投(tóu)资上来获(huò)得内啡肽。投(tóu)资(zī)和人生(shēng)一样(yàng)，每(měi)天都(dōu)可以做选择，但终其(qí)一生最重要的(de)其(qí)实也就是那(nà)三、五次，我(wǒ)们平时的(de)不断学习、反思、进化，努(nǔ)力追寻的(de)正是在每一次关键(jiàn)选(xuǎn)择时将胜(shèng)率再(zài)提升一点点。

　　展望二季度，陈皓认为(wèi)，“一些积极(jí)因(yīn)素正(zhèng)在酝酿或发酵，我们重(zhòng)启了与(yǔ)世(shì)界(jiè)的链接，中国在中东(dōng)、南美等新兴市(shì)场获得了更多(duō)实质性认同的声(shēng)音和举动；国内主要城市的(de)一(yī)二手(shǒu)房销售持(chí)续恢复，部分行业已经进入库存周期的尾段，我们可能真的只(zhǐ)需要一(yī)点点(diǎn)信心，就(jiù)能扭转困局，将经(jīng)济带入正循环。一如(rú)当下的证券市场，我们也衷(zhōng)心的希(xī)望其能够早日(rì)摆脱(tuō)存(cún)量(liàng)博弈(yì)的困难模式，迎来投资人久(jiǔ)违(wéi)的(de)甜(tián)蜜(mì)期。”

　　朱少醒：致力(lì)于(yú)在(zài)优质(zhì)股票(piào)里寻找价值(zhí)

　　去(qù)翻(fān)更多的“石头”

　　富(fù)国基(jī)金副(fù)总经理朱少(shǎo)醒一季度持(chí)仓(cāng)基本保(bǎo)持稳(wěn)定，持仓(cāng)依旧以消(xiāo)费、医疗(liáo)、银行(xíng)、券商、新(xīn)能(néng)源等板块龙头为主。

　　从一季度前十(shí)大重仓股上看，贵(guì)州茅台、五粮(liáng)液依旧位(wèi)居富国天惠(huì)基金前三(sān)大重(zhòng)仓(cāng)股，金域医(yī)学新进前三(sān)大重仓股(gǔ)，这也是自2021年以来，金(jīn)域医学首(shǒu)次进入富(fù)国(guó)天(tiān)惠前十大重仓股。

　　公开资料显示，金域(yù)医学是一家以第三方医学检(jiǎn)验及病理诊断业务(wù)为核心的高科(kē)技服务企业(yè)，通过不(bù)断积累的“大(dà)平台(tái)、大网络、大服务(wù)、大样(yàng)本(běn)和大数(shù)据(jù)”等资源优(yōu)势，为(wèi)全国各(gè)级医疗(liáo)机构提供领先的(de)医学(xué)诊断(duàn)信息整合服务。

　　除(chú)了(le)金域医学之(zhī)外，基础化工板块(kuài)中的(de)蓝(lán)晓(xiǎo)科技也在一季度新进富国(guó)天惠前十大重仓股，受益(yì)于(yú)生命科学业务增(zēng)长迅速(sù)，截(jié)止4月20日，今年(nián)以来，蓝(lán)晓科技股价上涨33.05％。

　　相比(bǐ)之下，药明康德、瑞丰(fēng)新材两只个股(gǔ)则在一季度退出富国天惠前十大重仓股。

　　朱(zhū)少(shǎo)醒(xǐng)在一季报中(zhōng)回顾，一季度(dù)沪(hù)深(shēn)300指数上涨 4.63％，创业板(bǎn)指上涨2.25％。在度(dù)过了充满各种艰(jiān)难挑战的2022年后，一(yī)季度实(shí)体经济进入了复苏的阶段(duàn)。各项宏观经济指标在3月份有(yǒu)了明显改善。货币(bì)政策保(bǎo)持宽松(sōng)，前几年实施的一(yī)些收缩性(xìng)行业监管政策放松管(guǎn)制的迹象确认。投资者的风(fēng)险(xiǎn)偏好有微弱的回升。

　　尽管目前数据(jù)上呈现(xiàn)的复苏力(lì)度(dù)还不是很强，但我们应该看到是积(jī)极(jí)的(de)因素正在发(fā)挥(huī)作用持续的(de)进(jìn)程中。更要(yào)重视的是市场(chǎng)的整体估值依然处于长周期(qī)中(zhōng)很有(yǒu)吸引力的位置，当下权益(yì)市场处(chù)在较(jiào)好(hǎo)的风险收(shōu)益区间。

　　他(tā)表示，放在更长的时间维度，我们相(xiāng)信现在所面(miàn)临(lín)的重(zhòng)重(zhòng)困难(nán)终将找到解决的出路。投资者当前选(xuǎn)择承受市(shì)场波(bō)动对应的(de)预期回报(bào)水平的(de)是相当合适(shì)的(de)。未来我们依(yī)然会致(zhì)力于在优质股票里寻找价值，去翻更多的“石头”。

　　他(tā)在多(duō)次季报(bào)披露时(shí)反复强(qiáng)调(diào)，我们并(bìng)不具备精确预测市场短(duǎn)期(qī)趋势的(de)可靠能力，而(ér)把精力集中(zhōng)在耐心(xīn)收集具有远大前景(jǐng)的优秀公司(sī)，等待公司(sī)自身创造价值的实现和市场(chǎng)情绪(xù)在未来某个时点的周(zhōu)期性(xìng)回归。个股(gǔ)选择层面(miàn)，本(běn)基金偏好投资(zī)于(yú)具有良好(hǎo)“企业基因”，公司治理结构完善、管理层优秀的企(qǐ)业。我们认(rèn)为此类企业，有更大的(de)概率能在未来为投资者创造(zào)价值。分享(xiǎng)企(qǐ)业自身增长带(dài)来(lái)的资本市场收益是(shì)成长型基金获取(qǔ)回(huí)报的最佳途径。

　　刘彦(yàn)春：继续坚守大消费

　　作为(wèi)业内知名的主(zhǔ)投大消费板块的基金经理，手(shǒu)握700多亿“重金”的(de)刘(liú)彦春一季度(dù)如何调(diào)仓换股，他又是如(rú)何看待未来市场，也值得投资者关注(zhù)。

　　最新披(pī)露的2023年一季(jì)报显示，刘(liú)彦春(chūn)整(zhěng)体(tǐ)持(chí)仓的仓位和(hé)行业板(bǎn)块变化不大。他在景顺(shùn)长(zhǎng)城鼎(dǐng)益基金季报(bào)写道，一(yī)季度组合仓位(wèi)和行业配置没有大(dà)的变化，仍然(rán)坚(jiān)持自下(xià)而(ér)上(shàng)精选个(gè)股而非择时(shí)的投资风格，保持合同约定较高(gāo)仓(cāng)位(wèi)运(yùn)作。

　　从景顺长(zhǎng)城鼎益季报来看，前三(sān)大(dà)重(zhòng)仓股仍为白酒龙(lóng)头(tóu)股，贵州茅台、泸州老窖(jiào)、五粮液。此外(wài)，古井贡酒(jiǔ)、山西汾酒也(yě)继续在其前(qián)十大重仓股之中。

　　从增(zēng)持力度上看，刘彦春对中国中免加仓力(lì)度最大，一季度环(huán)比？增持9.57％。此外，相比去年底持仓，美的集团新进前十大重(zhòng)仓股之列，而晨(chén)光(guāng)股份(fèn)退出前(qián)十(shí)大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　谈及后市表示，刘彦春表示，一季(jì)度，我(wǒ)国(guó)经济(jì)温和复苏。海外通胀预期变化对(duì)国(guó)内资本(běn)市场造成(chéng)较大(dà)扰动。美(měi)国失业率水平再(zài)创新(xīn)低，意味着(zhe)高利率环(huán)境(jìng)大(dà)概率持续(xù)更长时间。气球事件导致中(zhōng)美关系再度紧张。国(guó)内(nèi)强刺激(jī)预期落(luò)空，叠加海外(wài)风险(xiǎn)事件，股票市场开始(shǐ)偏离复(fù)苏(sū)主线(xiàn)，博弈气(qì)氛渐浓。

　　我国经(jīng)济复苏、美国紧缩后通胀下行仍将是(shì)今(jīn)年(nián)主要(yào)宏观背景(jǐng)。经济运行(xíng)正常化需要一个过程(chéng)，特别(bié)是居民和中小企业，需(xū)要时间(jiān)修复资(zī)产负(fù)债表、修复信心。随着(zhe)经济逐步正常化，居(jū)民消费信心回升、超额储蓄下降(jiàng)是(shì)必然事(shì)件，消费(fèi)今年大(dà)概率超(chāo)预期回升。就近期公布的(de)社融和(hé)地产数据分析，二季度(dù)A股(gǔ)盈利增速有望进入上行周期(qī)。

　　海外银(yín)行暴雷反映(yìng)出加息过快(kuài)带(dài)来的(de)金(jīn)融(róng)风险，本(běn)身会加大(dà)紧缩效应，联(lián)储紧缩速度(dù)和幅度向下修正。紧缩带来的金融风险更多是流动(dòng)性问题，底层资产问题不大，海(hǎi)外(wài)央行及(jí)时救助可(kě)以避(bì)免风险蔓(màn)延。至少现阶(jiē)段我们(men)认(rèn)为出现(xiàn)金融危机的(de)风(fēng)险不大。欧(ōu)美等发达国家(jiā)通胀和(hé)金融风险(xiǎn)并存，处理难度较大，这也意味着全球无风险(xiǎn)收益率在相对顶部位置，国家之家(jiā)沟(gōu)通对话、加强(qiáng)合作的可能性也在加大。

　　全球经济正在(zài)重(zhòng)回正轨的(de)路上(shàng)。除了继续(xù)关注整(zhěng)个(gè)经济体发展状况之外(wài)，我们可以将目(mù)光(guāng)更多放在微观企(qǐ)业层(céng)面。可以看(kàn)到(dào)很多公司在过(guò)去几年始终做正确的事，经营效率提升，逆境中变(biàn)得更加(jiā)优秀、更(gèng)加(jiā)强大。不必总是(shì)关(guān)注宏(hóng)观数(shù)据，多看看微(wēi)观企业变化可以(yǐ)让内心更加平静。我们对全年股票市场有信心(xīn)，未来将继(jì)续保持合(hé)同约定较高仓位运(yùn)作，更多在顺周期行业中寻找投资机会。期待为持有人创造良好收益(yì)。

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